Investeringsstrategi for 2026: Slik rigger du porteføljen

I den ferske episoden av podkasten Tett på markedet peker Miller på at vi nå går inn i et år der sentimentet rundt AI investeringer kanskje blir den viktigste driveren. Han mener nøkkelen til suksess i 2026 ligger i den vanskelige balansen mellom teknologisk optimisme og fundamental robusthet. 

Det store spørsmålet for 2026 er om selskapene endelig begynner å få konkret avkastning på sine enorme AI-investeringer. Miller påpeker at vi befinner oss i en fase som minner om kappløpet rundt søkemotorer tidlig på 2000-tallet.

"Når vi skal oppsummere 2026 om et år, er jeg ganske sikker på at vi kommer til å snakke om AI. Enten så har den optimismen blitt mottatt positivt og selskapene begynner å få avkastning, eller så ser vi tilbake på 2026 som året hvor man ble veldig skeptisk til de store investeringene," forklarer Miller.

Han advarer om at dersom optimismen tar en pause, kan de store selskapene ta med seg store deler av børsen i fallet. For investorer som ønsker AI-eksponering uten å vedde alt på én enkelt "motor", foreslår Miller å se mot den fysiske infrastrukturen, som tomter for datasentre og innovative løsninger for å redusere det massive energibehovet.

I en økonomi der inflasjonen kan blusse opp igjen og geopolitikken er uforutsigbar – spesielt med det kommende mellomvalget i USA – tyr Odin til sin velkjente filosofi: Kvalitetsselskaper. Miller definerer dette som selskaper med en unik markedsposisjon som gjør dem vanskelige å bytte ut.

Et kroneeksempel som trekkes frem er forsvarssektoren. Med lange kontrakter og systemer som integreres over tiår, har selskaper som Kongsberg Gruppen det Miller kaller en "vollgrav". Dette er selskaper som tåler makroøkonomiske sjokk fordi produktene deres er kritiske for kunden, uavhengig av om renten stiger eller faller. Miller illustrerer poenget med en hverdagslig sammenligning: "Har du først begynt å kjøpe et forsvarssystem, så bytter du det ikke ut. Det er ikke som å bytte fra Q-Meieriene til Tine."

For å navigere gjennom det som ligger an til å bli et volatilt år, oppsummerer Miller strategien i tre konkrete råd:

1. Sørg for god diversifisering: Ikke la alt stå og falle på at AI-aksjene fortsetter å stige. Fordel risikoen på sektorer og land.
2. Søk kvalitet: Se etter robuste selskaper som tåler makroøkonomiske sjokk og kan øke prisene uten at kundene rømmer.
3. Ha en "airbag": Inkluder obligasjoner i porteføljen. Med en løpende avkastning på 5-6 %* fungerer de som en effektiv støtdemper hvis økonomien skulle bli svakere enn ventet.

* Alexander Miller forklarer i podkasten at obligasjoner i dagens marked har gitt en stabil løpende avkastning på 5–6 %. Historisk avkastning gir ingen garanti for fremtidig avkastning.

Selv om markedet har gått bra historisk er det ingen garanti for at det vil gjøre det i fremtiden. Avkastningen påvirkes av markedsutviklingen, risikoprofil på din investering, forvalters dyktighet og kostnader.