Reisebrev

I løpet av mars reiste vi gjennom det amerikanske industribeltet, med fokus på KI-infrastruktur, industri, boligbygging og kraftforsyning. I år, som i fjor, foregikk reisen i en periode med usikkerhet i markedet, da den fant sted rett i etterkant av krigsutbruddet mellom USA/Israel og Iran, samt den påfølgende oljeprisoppgangen.

Vi har vært på en reise for investorer i Kina, med fokus på industri, teknologi og energiomstilling. Reisen ga oss muligheten til å møte både globale og nordiske selskaper med virksomhet i landet, og se hvordan de langsiktige prioriteringene omsettes i praksis.

I november gikk reisen til to av de mest sentrale landene for verdens teknologiske utvikling: Sør- Korea og Taiwan. Turens formål var tydelig: å forstå hva som driver den eksplosive etterspørselen etter datasenterinfrastruktur, og å møte selskapene som bygger maskinvaren som gjør kunstig intelligens mulig.

Den sterke dominansen til amerikanske selskaper er godt kjent. I dag utgjør amerikanske aksjer om lag 75 prosent av det globale aksjemarkedet, en landkonsentrasjon uten sidestykke i moderne tid. Likevel skal vi ikke så mange tiår tilbake før et annet land, på motsatt side av Stillehavet, dominerte de globale børsene. På høyden av den japanske eiendoms- og aksjeboblen mot slutten av 1980-tallet utgjorde Japan nær 45 prosent av verdensindeksen. I dag er andelen redusert til rundt 5 prosent. Vi besøkte nylig, Nippon - "soloppgangens land", i et forsøk på å forstå hvor det japanske markedet og selskapene er på vei.

Nylig dro vi til Tokyo for å hente innsikt, lære mer om teknologiutviklingen og få et bedre bilde av hvordan japanske selskaper tenker og jobber. Mange nordiske selskaper har eksponering mot Japan, enten som marked eller som del av leverandørkjeden – og nettopp derfor er det verdifullt å forstå dynamikken på bakken.

Vi besøkte nylig Sveits – landet med verdens sterkeste valuta, styringsrente på null, et av de dyreste aksjemarkedene og verdens nest beste melkesjokolade. Sveits er i tillegg et land mange globale investorer vender blikket mot i urolige tider – og sveitsiske selskaper har levert nesten like god avkastning som amerikanske aksjer de siste 50 årene.

Nylig besøkte vi München for å forstå hvordan Tyskland – Europas økonomiske tyngdepunkt – tilpasser seg en ny virkelighet. Vi ser globalisering i revers, med innføring av tollsatser og andre handelshindringer, og det er knapphet på energi i Europa. Kort sagt en utfordrende situasjon for et land som Tyskland - en god gammeldags industrinasjon.

Under årets generalforsamling i Berkshire Hathaway, et av selskapene i ODIN USA, kunngjorde Warren Buffett, den lengstsittende administrerende direktøren i et S&P 500-selskap, at han takker av. For oss som var til stede, ble det en anledning til å reflektere over hva som har gjort Berkshire, og partnerskapet mellom Buffett og Munger, så unikt.

I mars reiste vi rundt i India med formål om å dykke dypere ned i markedet, forstå menneskene og utforske bedriftene. Indias vekst er drevet av en ung og ambisiøs befolkning som er klar for å jobbe hardt for å realisere sine drømmer. Kombinert med en rivende teknologiutvikling og økende kjøpekraft, gir dette et solid grunnlag for videre vekst.