Investeringsmuligheter i fremvoksende markeder – Reisebrev fra India

Vår reise omfattet byene Mumbai, Pune, Bangalore og Hyderabad, hvor vi besøkte flere av våre nåværende porteføljeselskaper samt en rekke potensielle investeringskandidater.

Hvilket fellestrekk har en fornøyelsespark, en helseklinikk, en leverandør av tennisnett og en produsent av malingsspann? Alle er indiske, de er en del av fondet ODIN Emerging Markets, og de jobber aktivt for å sikre gode arbeidsforhold for sine ansatte.

Utenfor Pune besøkte vi Garware Technical Fibres, ansett som en av Indias beste arbeidsplasser ifølge «Great Place To Work» (GPTW). Selskapet leverer produkter innen nett og tau til ulike industrier, inkludert den norske oppdrettsnæringen og tennisnett til Wimbledon. Garware har et sterkt fokus på kvalitet og kontinuerlig produktutvikling, inspirert av nøyaktigheten og påliteligheten som karakteriserer den japanske bilindustrien. De er rangert blant de 25 beste av over 4000 indiske industriselskaper med hensyn til jobbtilfredshet ifølge GPTW.

Videre reiste vi til Bangalore der vi møtte ledelsen i et av Indias største fornøyelsespark-selskaper, Wonderla, og fikk teste en av Indias største fornøyelsesparker. Parken i Bangalore kan sammenlignes med Tusenfryd eller Liseberg, men Wonderla eier og drifter ikke bare én, men 4 store fornøyelsesparker i India og planlegger å utvide til 10 parker over de neste 8 årene. I motsetning til Tusenfryd, er ikke parken vinterstengt og noen av byene de er knyttet mot har over 10 millioner innbyggere. I en bransje preget av dårlig eierstyring og dårlig arbeidsvilkår, vokser Wonderla frem som eneste aktør som drifter parkene sine etter internasjonale standarder med sterk lønnsomhet. Vi så også stor trivsel blant ansatte da vi var på besøk, og selskapet er også sertifisert av GPTW.

I Hyderabad besøkte vi innpakningsprodusenten Mold-Tek Packaging. Selskapet gjorde seg store på malingsspann, men har over de siste årene ekspandert til innpakninger til mat industrien i tillegg til legemiddelindustrien. Selskapets satsingsområde innen forpakninger i legemiddelindustrien viser selskapets evne til å ekspandere til nye forretningsområder, som er med på å diversifisere selskapet samtidig som det drar opp lønnsomheten. Da vi besøkte en av de nye fabrikkene ble vi veldig imponert over omstillingen til en ny og mer krevende industri. Selskapets dedikerte ledelse og gode arbeidsvilkår, underbygget av GPTW-sertifiseringen, er viktige drivere for å lykkes.

Vi fikk også møte vårt fjerde porteføljeselskap i Hyderabad, Vijaya Diagnostics, en privat helseklinikk som tilbyr et bredt spekter av diagnostiske tjenester. Med stor skala og effektiv utnyttelse av utstyr klarer de å konkurrere på pris, samtidig som de tiltrekker seg de beste legene og radiografene. Dette kan de gjøre siden de er anerkjente i miljøet som en ledende aktør på ny teknologi, samtidig som at deres forretningsmodell skaper høyere omsetning på utstyret slik at de kan betale høyere lønninger. Modellen er veldig lønnsom og Viaya ekspanderer til flere områder i India.

Selv om mye av analysen før vi investerer i et selskap, og under eierskapet av selskapet kan gjøres i et excelark er selskapsbesøk en viktig del av å bli kjent med hvordan et selskap opererer og et viktig verktøy for oss aktive forvaltere. Det handler om å forstå personene, incentivene og posisjonene som driver selskapene. I fremvoksende markeder er dette ofte enda viktigere for å sikre at våre krav til god selskapsstyring blir ivaretatt.

I Mumbai opplevde vi enorme kontraster. Byen er hjem til både de som lever under svært fattige forhold i slumområder og milliardærer som eier egne skyskrapere. Vår taxisjåfør, som kom fra slummen, delte historier om sin sønn som hadde fått plass på det lokale cricketlaget og hadde lysere fremtidsutsikter. Selv jobbet han lange dager for å gi familien flere muligheter.

Mumbai, ofte kalt «City of Dreams», har en befolkning på omtrent 21 millioner innbyggere, hvor nesten en tredjedel bor i slum. Likevel har antallet mennesker som lever under ekstrem fattigdom i India falt fra 12% til 2% de siste 15 årene. Indias bruttonasjonalprodukt (BNP) har i snitt økt med over 11% årlig siden 2011. Justert for inflasjon og befolkningsvekst har den reelle økonomien (BNP) per innbygger vokst med nesten 5% årlig, noe som er blant verdens høyeste veksttakter.

Denne positive utviklingen gir håp for en bedre fremtid, ikke bare for taxisjåføren i Mumbai, men for mange familier som fortsatt drømmer om bedre livsforhold.