Eiendom: Ubegrunnet pessimisme gir nye muligheter

Flere faktorer peker mot en styrket posisjon for eiendomsselskaper, både på kort og lang sikt:

• Lavere renter: Rentene i Sverige og Eurosonen har fortsatt å falle. Den svenske styringsrenten er nå 2,75 %, mens pengemarkedsrenten (STIBOR 3M) ligger på 2,55 %, etter et fall på 1,50 prosentpoeng hittil i år. Lavere renter gir eiendomsselskapene bedre muligheter til å sikre lave faste renter, noe som styrker deres finansielle posisjon. Lavere finansieringskostnader er en vesentlig drivkraft for eiendomsmarkedet, da dette gir selskaper bedre økonomisk handlingsrom og øker attraktiviteten til nye investeringer.
• Økt transaksjonsaktivitet: Etter en lengre periode med usikkerhet i transaksjonsmarkedet ser vi nå klare tegn til bedring. Økt aktivitet og bedre likviditet gir eiendomsselskaper mulighet til å realisere verdier og skape nye investeringsmuligheter.
• Tilgang til kapital: Bankene tilbyr lån på konkurransedyktige nivåer, og obligasjonsmarkedet er igjen åpent for eiendomsselskaper. Marginene har dessuten sunket til lavere nivåer.
• Obligasjonsmarkedet åpner seg: Etter en periode der kapitalmarkedene har vært krevende, ser vi nå at obligasjonsmarkedet igjen er tilgjengelig for eiendomsselskaper. Marginene er lavere enn tidligere, noe som gjør det enklere og billigere for selskaper å hente finansiering.
• Positiv utvikling fra ratingbyråer: Flere selskaper har fått oppgraderte utsikter, som speiler styrkede balanser og økt tillit til markedet.
• Attraktive verdsettelser: Eiendomssektoren handles til 25 % rabatt mot bokførte verdier og 20 % under historiske snitt. Samtidig forventes sektoren å levere tosifret inntjeningsvekst fremover.

Dette gir et bilde av en sektor der pessimismen i markedet ikke samsvarer med de underliggende forholdene.

Selv om sektoren opplever kortsiktig skepsis, er det verdt å merke seg at inntjeningen forventes å vokse tosifret i året som kommer. Denne veksten reflekteres foreløpig ikke i dagens prising, noe som tyder på at markedet undervurderer sektorens potensial. Samtidig peker analyser på at svensk økonomi er i bedring og har den høyeste vekstprognosen i OECD for 2025. Dette kan gi ytterligere drahjelp til sektoren, særlig i det svenske markedet.

Ingen sektor er uten utfordringer, og eiendom er intet unntak. Vi observerer at kontormarkedet i Stockholm er noe mykere, med lavere etterspørsel etter enkelte typer kontorlokaler. Enkelte selskaper står også overfor behovet for å styrke balansen ytterligere. Likevel mener vi at disse utfordringene er håndterbare og ikke representerer en fundamental svakhet i sektoren.

Eiendomssektoren har historisk vært kjent for sine svingninger, men også for sin evne til å levere god avkastning for tålmodige investorer. Når vi ser på de sterke fundamentene og den ubegrunnede nedgangen de siste månedene, mener vi at dette er et godt tidspunkt for å vurdere investeringer i eiendom. Slike perioder gir ofte muligheter for langsiktige investorer som evner å se forbi markedets kortsiktige usikkerhet.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Vi gjør oppmerksom på at historisk avkastning ikke er noen garanti for fremtidig avkastning.